34学者评【日本政坛的乱与治】第20篇
孙丽
辽宁大学区域国别经济研究院院长、教授
高市早苗难以与“安倍经济学”完全相同，在税收等方面的政策短期会对日本经济起到积极的作用，长期来看还存在诸多挑战。
“安倍经济学”核心是超宽松货币政策、灵活财政政策和结构性改革，旨在对抗通缩。被视为“安倍经济学”继承者的高市早苗主张推行财政刺激、增发赤字国债，还支持企业涨薪、给企业减免税收等，在财政政策方面与“安倍经济学”有相似性。但由于日本经济现状与安倍时期不同，难以完全复刻“安倍经济学”。高市早苗实施的积极财政政策对日本经济的长期影响具有两面性，短期内有助于经济增长，但长期来看，在债务、产业结构等方面存在诸多挑战。
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高市早苗实施的财政政策短期对经济和市场有积极影响
根据日本内阁府预测，2025日本实际GDP增速为0.7%，2026年可能升至0.9%，增长的主要贡献来自内需。高市早苗推进的补充预算可能超过去年的13.9万亿日元，对GDP的拉动效果或在0.25%左右，小幅高于去年，积极财政政策对经济的拉动率有所上升。政策公布后，日经225指数单日飙升5.09%至48,098点，创历史新高，国防、基建和科技股领涨。高市早苗主张大幅增加防卫预算，国防军工板块相关产业链直接受益。同时，半导体、AI、生物等战略新兴产业关乎“经济安全”，将获得政府倾斜，有望迎来发展机遇。
高市早苗上台后称其首要任务是制定一揽子刺激政策，并尽快编制与之相匹配的补充预算，2025年的补充预算可能超过去年的13.9万亿日元，内容涉及家庭通胀补贴、产业投资、企业补贴等。2025年7月至9月的电费与燃气补贴到期后，因部分电力与燃气公司上调收费，新政府计划发放新一轮电费、燃气费用补贴，以减轻民众负担。7月，执政党与在野党已达成废除汽油临时税的共识，高市早苗可能将其作为优先实施的法案，以降低民众生活成本。面向中低收入群体，推出个人所得税抵免，对抵免不足部分给予现金返还，以增加居民可支配收入，刺激消费。日本政府原计划在2027财年将国防开支提高至GDP的2%，高市早苗计划提前到2026财年完成，加大在国防领域的投入。显示市场对短期刺激的乐观预期，资本市场的积极反应体现了市场对其政策的认可，短期有助于增强投资者信心。
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高市早苗实施的财政政策长期来看
仍面临诸多挑战
日本政府债务本就高企，2024年日本政府债务占GDP的比重达236.7%。目前日本政府债务已占GDP的250%，全球最高，若依赖增发国债融资来实施积极财政政策，可能引发金融风险，长期可能导致国债收益率因财政赤字担忧而上升。扩张性的财政政策可能会加剧市场对日本债务问题的担忧。高市早苗领导的自民党在国会两院优势不明显，法案通过难度较大，财政扩张计划可能被迫妥协。其虽称“负责任财政”，但未明确增税或削减支出的具体方案，政策可持续性存疑，未来政策落地及实施效果仍有待观察。
积极财政政策可能依赖增发国债融资，会进一步加重债务负担，若日本央行大量购买国债“托底”，会加剧市场对债务问题的担忧，长期可能导致国债收益率上升，增加政府付息压力，甚至引发金融风险。政策侧重于半导体、AI、生物等特定产业以及国防领域，虽能促进这些产业发展，但可能导致资源过度集中，使其他产业发展受抑制，影响产业结构的均衡性，不利于经济的全面稳定发展。
与新任各省副大臣合影的高市早苗。图片来源于时事通讯社。
扩张性财政政策可能使市场对日本经济的信心波动，加上若配合宽松货币政策，会增加货币供应量，长期来看，可能导致日元贬值。虽然一定程度上有利于出口，但会提高进口成本，加剧输入性通胀，还可能引发贸易摩擦。扩张性财政政策可能使市场对日本经济的信心波动，加上若配合宽松货币政策，会增加货币供应量，长期来看，可能导致日元贬值。虽然一定程度上有利于出口，但会提高进口成本，加剧输入性通胀，还可能引发贸易摩擦。
高市早苗提出给为员工加薪的企业，特别是亏损的中小企业减免税收，以鼓励企业涨薪。然而，亏损企业可能因经营困境，即便减税也难以拿出资金涨薪，无法达到促进消费、拉动经济的目的，还可能使税收流失，不利于经济稳定发展。高市早苗强调财政可持续性，试图通过经济增长降低债务率，但如果财政刺激未能带来预期的经济增长，或因政治等因素难以实施有效的财政收入增加措施。
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高市早苗实施的财政政策难以复刻
“安倍经济学”经验
安倍时期日本面临通缩，而如今日本是“高通胀”，且政府债务占GDP比例极高。高市早苗虽主张宽松政策，但考虑到现实情况，其财政扩张力度可能会较温和。此外，安倍曾通过更换央行行长来推动货币政策实施，而现任央行行长植田和男任期较长，高市难以复刻这一经验，货币政策上也难以与“安倍经济学”完全相同。因此，高市早苗难以与“安倍经济学”完全相同，在税收等方面的政策短期会对日本经济起到积极的作用，长期来看还存在诸多挑战。