15学者评【动荡中的世界经济排位】第6篇
在不少人看来，2023年日本的经济局势十分费解。物价指数显示日本已经走出了通缩，实际增长率也达到了1.9%，这一数值不仅大大高于过去30年度平均，而且也超越了大部分欧洲国家记录。股市以及东京部分楼市的暴涨，更助长了一部分人的预期：日本经济已经浴火重生，进入了新的增长阶段。但是，政府统计并不支持经济已经持续向好的预判。根据3月初发表的第2次统计速报，23年第3和第4季度日本的国内需求连续录得了负值，年度的经济增长主要得益于海外需求的增加；从全年看，经济增长率高开低走，说明疫情后日本经济的恢复趋势并不稳定。
国际组织的看法更不给力。国际货币基金组织（IMF）发表的世界经济展望，预测2024和25年的日本经济增长率将会明显减缓。更有甚者，在完成了与日本2024年的第四条磋商后，IMF的代表团在东京举行了记者会，在随后发表的报告书中，敦促日本政府短期内在保持金融稳定的同时，缩小非传统的宽松金融政策并收紧财政支出，而在中长期内，为了维持每年不足1%的潜在增长率，日本政府强化财政纪律，加速劳动市场等领域的结构改革。
作者长期观察日本的经济的走向和经济政策，我认为要更好的了解日本经济的现状和未来走势，我们不妨考察两个脍炙人口的童话故事，从中找出日本经济的定位，并试着思考在展望其未来时可能含有的寓意。
日本的“金发姑娘经济”
“金发姑娘”的典故来自19世纪英国作家Robert Southey的童话故事，讲的是少女Goldilocks（中文翻译为金发姑娘）在森林迷路后走进了熊的住宅，此时三只熊（熊爸爸，熊妈妈和熊宝宝）都不在家。金发姑娘发现每只熊都有自己偏好的粥、椅子和床。在尝试了三碗粥、试坐了三把椅子、试睡了三张床后，金发姑娘觉得不太冷又不太热的粥最合自己的口味，于是喝完了这碗粥；而不大又不小的椅子最感觉舒适，于是她坐在这把椅子上摇晃了几下，不料椅子坏了；最后，她选择了不硬又不软的床躺下，不久就迷迷糊糊地睡着了，还做了一个美梦。等三只熊回到家后，被惊醒的金发姑娘才意识到这座房子为三只熊所有，她短暂的幸福生活就此结束了。当然，童话中的金发姑娘由于跑得飞快，所以没有受到熊的质问和报复。
“金发姑娘”的故事经常被引申至包括经济学在内的诸多领域。一些人将其总结为“三择一原则（rule of three）”,即人在面对三个选择时，通常不会偏向极端，而往往会选择偏向中间的那个刚刚好（just right）的选项。有的经济学家试图用“金发姑娘经济（Goldilocks Economy）”来形容某种理想的状态。例如，曾在北京大学深圳校区任教的Christopher Balding，曾经把中国政府调控房价的方针称做“金发姑娘方式(Goldilocks Approach)”，也就是既不让房价上涨太快，也不让它下跌太快，而是尽量让房价的变动保持同经济增长相同的幅度。
日本的一些评论家认为日本已经进入了“金发姑娘经济”状况，即增长进入佳境而通胀威胁尚不明显，而且利率保持在极低的水平。显然，对于资本市场来说，金发姑娘经济是投资者所梦寐以求的黄金时刻。如果相信熊很晚才会回来，那么金发姑娘在熊屋里享受的美妙时光就会很长，投资者当然希望这个阶段越长越好。随着投资者对经济前景产生高度的乐观预期，投资将会增加，大牛市也往往随之而来。
问题是熊总是要回来的，大熊市一定会跟着牛市而来。我认为这个童话中还应该包含着一个更深刻的寓意，即人们应该居安思危，尽早做好应对熊市到来的准备，而不应该像这个无知的金发姑娘，迷恋于可口的粥，舒适的椅子和床。当你吃下本来不属于你的可口的粥时，你已经积累了今后加倍偿还的风险；而你损坏了不属于你的椅子时，你的风险已经陡然上升了；如果此时你非但不警惕，还在别人的舒适的床上酣然入睡的话，那么，你可能最终会付出极大的代价。在现实世界中，像金发姑娘那样一溜烟逃走的成功概率是很小的。
因此，当你庆幸自己进入了一个未曾预料的舒适区时，你应该时刻保持清醒，并努力寻找进行自我调整的时机。
日本经济的“克拉拉时刻”
我认为日本经济已经到了这样的时机。
“海蒂”是瑞士作家Johanna Spyri 19世纪完成的童话，在世界上流传甚广。1974年经日本动漫作家的改编，以“阿尔卑斯山的少女海蒂”为名，上演了52集的动漫连续剧。虽然过了半个世纪了，现在还有很多日本人对此剧津津乐道。故事讲一个从小失去双亲，由姨母照顾的小女孩海蒂，被寄养在爷爷所在的阿尔卑斯山，在那里她度过了美好的时光。后来，在富商家担任女佣的姨母将海蒂带往大城市法兰克福，在那里海蒂陪伴富商的独生女儿克拉拉读书和玩耍。自幼丧母的克拉拉体弱多病，因无法行走而离不开轮椅，海蒂常常向鲜少出门的克拉拉叙说山上生活的种种趣事。当海蒂回到山上的爷爷家后，思念之情使克拉拉决心去阿尔卑斯山看望海蒂。虽然山上生活很不便，但由于有大自然的拥抱和好友的陪伴，克拉拉变得越来越健康和自信，终于，她能够不依赖轮椅，而用自己的脚行走了。
关于日本经济的主流叙事是，泡沫经济破灭后困扰日本经济的最大原因是通货紧缩。而由于情况严重，陷入了所谓流动性陷阱，通常的货币政策无法打开活路，于是便有安倍经济学应运而生。安倍经济学就其思路而言极其简单，就是通过“量化宽松的金融政策”、“扩大国家财政支出”以及“促进民间投资”，其中最后一项的促进民间投资并没有明显进展。而在金融政策方面，日本实行了非传统的宽松政策，央行入市大量购买国债，通过国债规模和期限的市场操作，实现零利率甚至负利率，央行还直接购买股票等风险资产。通过这样的方式向市场提供资金，不仅使企业的贷款利率更低而促进其投资，同样也压低了居民银行存款利息，促使居民去消费。另一方面，政府还推动财政支出，拉动需求。然而，以安倍经济学命名的政策政策实施行了十年后，仍然没有实现当局使物价上涨2%的目标。
为什么这一政策没有达到预定的效果呢？现在越来越多的人意识到：通缩不仅仅是一种货币现象，更是一种社会心态和行为方式，在通缩心态下，经济活动与信心预期之间形成了恶性循环，即不好的预期会时投资收缩，并起到遏制消费的负面作用；而经济活动得不到振作，人们对将来的预期会越发悲观。同时，通缩心态还会衍生出年轻一代的躺平和生育率下降等社会问题。
最近，有一些评论家认为：在经历了10年的彷徨后，日本经济已经出现了复兴的转机。其主要原因包括中美关系的变化和新冠疫情带来了全球产业链重组的新局面，尤其是2022年的俄乌冲突等地缘冲突，带来了国际商品市场的通货膨胀，以及先进工业国为主的利率上调。作为一个能源和消费品高度依赖进口的国家，输入性通胀直接引起了日本物价的物价上涨，使得日本企业的经营成本变高，倒逼了其产品的涨价和员工涨薪，进而扭转了整个社会的通缩预期得以扭转。目前日本的消费物价指数自2022年第二季度以来一直超过2%。因此，日本经济到来克服通缩心态，走出依靠非传统金融政策和大规模的财政补助支持经济增长的关键时刻。也就是说，日本经济的“克拉拉时刻”已经到来，是时机让日本经济自立自行，摆脱对轮椅依赖的时候了。
是谁摧毁了克拉拉的轮椅？
有趣的是，海蒂的日本动漫版，在一个重要的情节上对原作做了很大的改动。在原作以及据此改编的电影中，是牧羊少年彼得这个海蒂在阿尔卑斯山好朋友，处于嫉妒的动机，偷偷地将克拉拉的轮椅推下了山崖。而在日本的版本中，是已经能够练习走路的克拉拉，为了让自己不再依赖轮椅，亲手将轮椅推出家门，不慎使轮椅坠落到了山崖之下。
究竟是牧羊少年彼得这一外部力量摧毁了轮椅，还是克拉拉为了克服自身不必要的恐惧感而自毁了轮椅？这里的时机意义是：如果把日本企业和家庭户比作了克拉拉的话，日本政府期待着他们改变通缩心态，能够意识到自身已经有能力独立行走而无需借助外力，从而实现日本经济的“克拉拉时刻”。这就是为什么政府和日本银行强调要等待今年“春斗”中劳资交涉的结果出来，要确认迄今为止仍处于负增长区的实际工资有持续和显著的增长后，才准备着手取消非传统货币政策和巨额财政补贴这一轮椅装置。
本人的看法偏向于原作的安排，即摧毁轮椅需要外力，而政府应该而且可以充当这种外力。但是从最近的政策当局的动向看，日本政府似乎根本不愿意成为主动调整政策的主要力量。一个明显的示例是：在实际增长率已经达到甚至高于潜在增长率的情况下，日本政府仍然推出减税方案，并安排了历史上最大规模的政府支出预算。正如大多数经济评论家所言，此举的目的完全是为了向选民示好，以提高对政府的支持率。如果政府在这方面不作为，正如IMF代表团所劝告的那样，政府立即着手缩小非传统的宽松金融政策并收紧财政支出，而在中长期内强化财政纪律，加速劳动市场等领域的结构改革，那么市场的可能会充当破坏性的外部力量，其结果将会对日本经济造成极大的损害。